创业投资的死水滋养创业创新剖析论文

作为金融支持体系的重要组成局部，创业投资为加强全社会创业创新生机和动力、促进产业构造优化晋级发挥着重要的支撑作用。2015年是群众创业万众创新的启动之年，在新一波创业创新浪潮的推进下，我国创业投资进入快速开展轨道，对创业创新的支撑价值日益凸显。

一、创业投资正在成为社会投资的新热点

创业投资呈现蓬勃开展态势。越来越多的投资者积极投身创投事业，社会资金大量涌向创业企业，创业投资机构募资金额和投资范围均大幅增长。据专业机构统计，2015年创业投资机构募资1996亿元，比2014年增长70.7%，披露投资金额1293亿元，增长24.6%，披露投资案例3445个，增长79.7%，均创历史新高。截至2015年底，国内创业投资机构超越2800家，管理资本量超越1万亿元，中国成为仅次于美国的世界第二大创业投资集聚地。创业投资是反映创业创新活泼水平的晴雨表，创业投资迸发式增长标明，创业资本供应主体对我国创业创新的将来开展空间持有积极的预期，同时也从侧面反映，全社会创新潜能和创业生机正在不时释放。创业投资行业构造不时优化。从各国创业投资的开展经历来看，创业投资关于兼具高风险与高生长性的新兴行业具有很强的投资倾向性，且投资对象常常集中在产业开展前沿范畴。依据对我国创业投资机构的投资行业散布状况剖析，2015年我国创业投资散布于22个行业，投资范畴主要集中于互联网+、生物医药等新兴产业，其中，互联网、电信及增值效劳、生物技术和医疗安康、金融等行业吸收的创业投资占70%以上。机械制造、电子及光电设备等行业也是创投机构的重要投资范畴。

二、创业投资对创业创新的支撑价值日益凸显

创业投资的“资金供应+增值效劳”形式支撑创业创新。创业创新过程常常随同着宏大风险的应战，而可以为这种高风险“埋单”的常常是愿意承当风险的创业投资。兴旺国度的经历标明，创业投资及其提供的增值效劳本质上是一种协助创业创新缓解风险和发明价值的特殊投融资制度布置，创业投资的价值特性与创业创新的高风险高收益的特征决议了两者之间具有自然的耦合性。依据世界经合组织科技政策委员会对创业投资的定义，创业投资是一种向极具有开展潜力的新建企业或中小企业提供股权资本的投资行为，除向经过挑选的项目投入资金之外，更为重要的是，创业投资者还向投资对象提供明白开展战略定位、设计商业形式、优化公司管理等增值效劳。创业投资的“资金供应+增值效劳”形式，协助市场主体在创业创新过程中不时提升创新才能、公司管理效率以及市场开发才能等，大大提高了创业创新的胜利率，有力推进群众创业、万众创新。创业投资对投资项目的严厉挑选机制客观上促进了创业创新的优胜劣汰。如何从数量众多的可投项目中挑选出优质项目进行投资是关乎创业投资活动成败的关键环节。以获取高报答为目的的创业投资机构，必然要对每一个潜在的投资项目进行严厉的挑选，并投入大量的资金、时间、技术、管理及专家力气，支持其创新与开展，协助展开商业化运作和市场开发。创业投资的挑选机制客观上加快了优质创业创新项目的起步生长，提高了创新资源的配置效率，使得创业创新更好更快更有效。创业投资协助缓解创业创新的早期风险。与传统的直接或间接融资方式相比拟，创业投资可以优化组合技术、人才、资金管理和政策等创新资源和要素，更好地顺应创业创新过程中高风险高收益的特性。据有关测算，由于开展战略、研发、消费、管理、市场等多重风险的应战，三年内高达90%左右的创业创新可能会失败。因而，企业需求创投机构的资金支持及其共同的创新资源优势，缓解企业在创业创新过程中特别是早期阶段面临的失败风险。据有关专业机构统计，2015年创投机构投资于种子期的案例数占22.3%，投资于初创期的案例数占32.6%，二者合计到达54.9%，比2013年提高了11.5个百分点，创业投资阶段进一步向种子期和初创期前移，改变了国内创业投资主要投资于成熟期和扩张期企业的场面。这一变化标明，我国创业投资的资金与效劳供应和创业创新的融资与风险管理需求之间的耦合度不时提高，创业投资对创业创新的支撑价值愈加显著。

三、创业投资开展离不开生态环境的持续优化

为推进群众创业、万众创新，国度在创业创新与创业投资范畴出台了系统性政策措施意见，明白提出要扩展创业投资、开展创业效劳。创业投资的蓬勃开展正是得益于生态环境的持续优化。创业投资引导机制逐渐完善。近年来，政府对创业投资范畴的支持方式有所改动，财政补贴、税收优惠等直接扶持方式的运用逐步减少，更多运用引导基金的运作形式，经过阶段参股、跟进投资、风险补偿等方式，引导社会资金进入国度重点鼓舞和支持的创业投资范畴，发挥财政资金“四两拨千斤”的放大作用，完成引导资金有效回收和滚动运用。据有关专业机构统计，截至2015年末，我国共成立780支政府引导基金，仅2015年就新设297支，实践募集资金4254亿元。事实标明，政府引导基金开展在一定水平上改善了创投市场的资原本源问题，更是对带动社会资金进入创业投资及新兴产业，破解创新型中小企业融资难题发挥了有力作用。投资退出渠道不时拓宽。我国多层次资本市场体系日趋完善，一方面为创投机构提供了大量可供选择的投资项目，另一方面也为存量股权投资项目不时拓宽了牢靠的投资退出渠道。目前，创业投资已初步构成以新三板为主，股权转让、初次公开发行、并购等方式并重的多元化退出机制。特别值得一提的是，随着做市商制度、优先股发行与转让、主办券商引荐业务标准等配套制度的出台和逐渐完善，新三板市场范围大幅扩展，成交量飙升，股权活动性明显改善，在为越来越多的创业企业提供资本市场融资平台的同时，也为创投机构发掘投资项目及投资退出提供了主渠道。据有关专业机构统计，2015年创业投资市场经过新三板完成退出的案例数占51.2%，经过并购、初次公开发行、股权转让等其他渠道退出的案例数分别占15.4%、14.2%、10.9%。当然，与兴旺国度相比，我国创业投资市场尚处于开展的初期阶段，还不能完整顺应群众创业万众创新的请求。因而，需求在认真研讨和学习自创国外创业投资开展经历的根底上，实在完善创业投资政策体系、制度体系、融资体系、监管和预警体系，不时探究树立和完善顺应国情的创业投资管理体制和运转机制，优化创业投资引导基金的市场化运作机制，拓宽创业投资资金供应渠道，健全创业投资中介效劳体系，从而推进创业投资行业持续安康开展。“十三五”时期，随着相关体制机制的变革完善，普惠性政策扶持体系的逐渐健全，创业投资生态环境有望继续优化，这必将有利于完成资金链引导创业创新链、创业创新链支持产业链、产业链带动就业链的良性传导场面，为加快施行创新驱动开展战略提供重要支撑。

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